Expectativas
Relevamiento de Expectativas de Mercado
Encuesta mensual del BCRA a consultoras, bancos y centros de investigación sobre la evolución esperada de las principales variables. Se muestran la mediana del panel y sus cuartiles. 28 informes, de ene 2024 a jun 2026.
Cada pronóstico se guarda con la fecha en que se hizo, no con la del período al que se refiere. Es lo que permite preguntar qué se esperaba en cada momento en vez de conservar sólo la última opinión — si cada relevamiento pisara al anterior, la pantalla de acierto de más abajo sería imposible de construir.
Fuente no oficial. Los informes son del BCRA, pero llegan acá a través de un tercero que los republica (ADR-007). Y el histórico disponible arranca en 2024: cualquier medida de calidad de pronóstico sobre esa base tiene pocas observaciones, y el módulo lo dice donde corresponde.
Senda de inflación esperada — informe de jun 2026
Mediana del panel para cada uno de los próximos seis meses, con la banda entre los percentiles 25 y 75. El eje son los meses pronosticados, no las fechas de relevamiento: el informe es uno solo.
La banda no es un intervalo de confianza. No dice que la inflación vaya a caer ahí con 50% de probabilidad: dice que la mitad central de los pronosticadores puso su número en ese rango. Que se ensanche hacia la derecha es desacuerdo creciente del panel, y ese desacuerdo es información aparte del nivel pronosticado.
La línea punteada es el dato de INDEC ya publicado para el primer mes de la senda: el resto todavía no existe. El horizonte 0 es el mes en curso, que es un nowcast —INDEC aún no lo publicó cuando sale el informe— y no un pronóstico a futuro.
Pronóstico contra realizado
Inflación mensual publicada por INDEC contra lo que el REM esperaba el mes anterior (horizonte 1, el último relevamiento previo y por lo tanto el más informado). El pronóstico está llevado al mes al que se refiere: sin ese desplazamiento las dos líneas quedarían corridas y cualquier lectura de acierto sería falsa.
Meses comparados
27
Error medio
-0,01 pp
Error absoluto medio
0,94 pp
Meses subestimados
15 de 27
n chico. El REM histórico arranca en 2024, así que estos 27 meses son toda la evidencia disponible. Un error medio cercano a cero sugiere que el panel no tiene sesgo sistemático, pero con esta cantidad de observaciones esa conclusión no es robusta: el error absoluto medio de 0,94 pp describe mejor la precisión típica que el promedio de errores, donde los de signo opuesto se cancelan. Interpretar como orientativo, no como una medición de calidad del consenso.
Tipo de cambio esperado — informe de jun 2026
Mediana del panel para los próximos seis meses, en pesos por dólar, sobre el mayorista observado (promedio mensual) de los doce meses previos. La fuente no publica horizonte 0 para esta variable: el tipo de cambio del mes en curso es observable y no hace falta pronosticarlo.
⚠️ Es el tipo de cambio oficial. En períodos de cepo el oficial es una variable administrada, así que la expectativa sobre él dice poco sobre la devaluación que el mercado realmente espera — para eso hay que mirar los paralelos, que el REM no releva. El observado es el mayorista del BCRA colapsado a promedio mensual, que es la convención que usa el resto del dashboard para cruzar un precio diario con un dato mensual.
El panel del REM no es el mercado: son unas cuarenta instituciones que responden una encuesta. Sus expectativas influyen y son informativas, pero no son un precio ni un compromiso. Para expectativas reveladas por precios —lo que alguien está dispuesto a pagar hoy por cubrirse— hacen falta futuros de dólar, que están en el backlog.