Panel de indicadores

El CCL viene de una fuente no oficial y el oficial del BCRA: la calidad de dato de cada lado no es equivalente.

Sobreprecio porcentual del contado con liquidación respecto del oficial, ambos a valor venta. El numerador viene de ArgentinaDatos (fuente NO OFICIAL que parsea sitios de terceros). El denominador es del BCRA (oficial). La calidad de dato de ambos lados NO es equivalente y la UI debe marcarlo. Con política de flotación sin restricciones, la brecha tiende a cero y el indicador pierde poder informativo. Es un indicador de régimen, no universal.

El blue tiene un mercado chico y poco profundo: más volátil y más sensible a factores estacionales que el CCL.

Igual que brecha_ccl_oficial pero contra el paralelo informal. El blue tiene un mercado más chico y menos profundo que el CCL: es más volátil y más sensible a factores estacionales (turismo, aguinaldo). Menos representativo del costo de dolarizarse para un flujo relevante.

Contado con liquidación, valor venta. La casa se llama `contadoconliqui` en la fuente; `ccl` devuelve 404. Histórico desde 2013-01-02.

Paralelo informal, valor venta. No existe fuente oficial para esta serie. Mercado chico y poco profundo: más volátil que el CCL y más sensible a factores estacionales (turismo, aguinaldo). Desde 2011-01-03.

Es el que se usa para convertir a USD. El minorista, que incluye spread de ventanilla, sirve para medir brechas.

Tipo de cambio MAYORISTA (Com. A3500). Es la cotización de referencia para conversiones a USD. NO confundir con el id 4, que en esta versión de la API es el minorista promedio vendedor e incluye spread de ventanilla. El proyecto anterior usaba el 4 creyendo que era mayorista.

IPC Nacional base diciembre 2016. El catálogo publica esta misma serie dos veces (145.3_INGNACNAL_DICI_M_15 y 148.3_INIVELNAL_DICI_M_26): se verificó que devuelven valores IDÉNTICOS y se eligió la 145. No graficarlas juntas creyendo que son series distintas. La historia arranca en dic-2016 y eso es todo lo que hay: las series previas (IPC-GBA base 2008, 1988, 1974) están marcadas DISCONTINUADA. La decisión de empalmarlas está en ADR-015 y produce otra serie, `ipc_historico_empalmado`; ésta no cambia y los módulos siguen usándola.

Excluye estacionales y regulados: es la medida de inflación subyacente.

IPC núcleo: excluye estacionales y regulados. Es la medida relevante para leer inflación subyacente, porque no la contaminan ni las tarifas ni la estacionalidad de frutas y verduras.

Tarifas, transporte, combustibles. Sus saltos son decisiones de política, no presión de demanda: leer contra el núcleo.

Precios sujetos a regulación o con alto componente impositivo (tarifas, transporte, combustibles, prepagas). Sus saltos son decisiones de política, no presión de demanda: leer contra el núcleo.

Positivo = el dólar le ganó a la inflación. NO es tipo de cambio real: no considera inflación externa.

Diferencia en puntos porcentuales entre la variación interanual del CCL y la del IPC nivel general. Positivo = el dólar le ganó a la inflación en los últimos 12 meses. El CCL es diario y se colapsa a mensual por PROMEDIO del mes (es un precio de flujo de operaciones, no un stock a fecha de corte). Ver CONTEXT.md §6. NO es una medida de tipo de cambio real: no considera inflación externa ni socios comerciales. Para eso, el ITCRM del BCRA.

UVA, unidad indexada por CER (que sigue al IPC con rezago). Base 31/03/2016 = 14,05 pesos. Al ser un índice NO admite conversión a USD (CONTEXT.md §7.5).

Son reservas BRUTAS: incluyen encajes en moneda extranjera, swaps y otros pasivos. La cobertura real es menor. Interpretar como cota superior.

Reservas internacionales BRUTAS. Incluyen encajes en moneda extranjera de los depósitos del sistema financiero, swaps y otros pasivos. No son reservas netas: no existe una serie oficial de netas con definición única y las estimaciones privadas difieren en qué descuentan. Interpretar como cota superior del respaldo efectivo.

Usa reservas brutas, no netas. Es una cota superior del respaldo, no una medida del respaldo efectivo.

Reservas internacionales brutas convertidas a pesos al tipo de cambio mayorista, divididas por la base monetaria. LIMITACIÓN IMPORTANTE: usa reservas BRUTAS, no netas. Las brutas incluyen encajes en moneda extranjera de los depósitos del sistema financiero, swaps y otros pasivos. La cobertura real es menor. No existe una serie oficial de reservas netas publicada por el BCRA con una definición única, y las estimaciones privadas difieren entre sí en qué descuentan. Interpretar como cota superior, no como medida de respaldo efectivo.

Serie de Saldos con historia desde 1996. El catálogo publica otra "Base monetaria" con el mismo tipoSerie (id 71, desde 2003); se eligió la 15 por tener el histórico más largo. Comparar ambas en el período solapado antes del backfill definitivo (decisión abierta en fuentes.yaml).

El BCRA discontinuó su serie de M1 el 07/05/2026 y no publicó reemplazo. Este número es la suma de los componentes que sí sigue publicando, y reproduce el agregado original con ratio 1,000000 en los 3.000 días en que ambos existen.

M1 = billetes y monedas en poder del público + cheques cancelatorios + cuentas corrientes en pesos de los sectores público y privado no financieros. Es la definición del BCRA, no una construcción propia. POR QUÉ ES CALCULADO Y NO INGERIDO: el BCRA discontinuó el idVariable 1232 el 2026-05-07 y no publicó reemplazo. Sus tres componentes siguen publicándose a diario y arrancan en 2003-01-02, la misma fecha que el original, así que la serie cubre toda la historia sin empalmes. VALIDACIÓN: sobre los 224 días en que ambas existen, el cociente contra la serie original tiene mediana 1,000000; el peor día se aparta 0,56%. No es una aproximación con tolerancia: es la misma identidad, y los desvíos puntuales son revisiones de un componente que el agregado publicado ya había incorporado. `policy_alineacion: strict` porque los tres insumos son diarios y del mismo calendario: no hay frecuencias que cruzar y un día que le falte a cualquiera de ellos debe producir un hueco, no un valor inventado. LIMITACIÓN: si el BCRA cambia la composición de M1 sin cambiar la de sus componentes, esta serie seguiría calculando la definición vieja sin fallar —devolvería números plausibles—. Contra eso no hay guarda automática; la referencia sigue siendo el Informe Monetario Mensual.

Igual que M1: el BCRA discontinuó la serie el 07/05/2026 y ésta se calcula sumando componentes vivos. Además de contra el original, se verificó contra el Informe Monetario Mensual de julio 2026, posterior al corte.

M3 = M1 + cajas de ahorro + depósitos a plazo y otros depósitos, de los sectores público y privado no financieros. Se implementa como circulante + cheques cancelatorios + el bloque completo de depósitos (idVariable 93), que es la misma suma en una llamada en vez de seis. POR QUÉ ES CALCULADO Y NO INGERIDO: el BCRA discontinuó el idVariable 1234 el 2026-05-07 sin publicar reemplazo. Los componentes siguen vivos y con historia desde 2003. VALIDACIÓN, EN DOS FUENTES INDEPENDIENTES: 1. Contra la serie original 1234, en los 224 días de solapamiento: ratio mediano 1,000000, peor día 0,22%. 2. Contra el Informe Monetario Mensual de julio 2026 —DOS MESES POSTERIOR al corte de la API—: el promedio de los días de julio da 179.289.892 millones contra los 179.687.746 del informe, 0,22% de diferencia atribuible a qué días entran en cada promedio. Esto es lo que separa "reproduce una serie muerta" de "sirve para el dato de hoy". LIMITACIÓN: la misma que M1 —un cambio de composición aguas arriba pasaría desapercibido—. Además, el 93 incluye cedros: es la variable que cierra la identidad, pero cualquier lectura fina de la composición de M3 debe ir a la metodología del BCRA y no a esta nota.

En pesos corrientes: parte del crecimiento es inflación. Para leer el crédito real hay que deflactar.

Agregado de préstamos al sector privado. Las aperturas por línea están disponibles si hicieran falta: adelantos (110), documentos (111), hipotecarios (112), prendarios (113), personales (114).

Serie desestacionalizada por INDEC. Para tendencia es preferible a la original con medias móviles cortas.

Serie desestacionalizada publicada por INDEC. Es preferible a desestacionalizar por cuenta propia: usa la metodología oficial y evita que dos partes del dashboard muestren ajustes distintos de la misma serie.

Sin desestacionalizar: la variación mensual incluye estacionalidad de ~20 pp entre el mes más alto y el más bajo. Leer la interanual en el módulo sectorial.

Apertura sectorial del EMAE, base 2004=100. Es el sector de mayor ponderación en el agregado, así que su evolución arrastra al nivel general: leer el ratio sector/general con eso en mente.

Sin desestacionalizar: la variación mensual incluye estacionalidad de ~12 pp entre el mes más alto y el más bajo. Leer la interanual en el módulo sectorial.

Apertura sectorial del EMAE, base 2004=100. Sector procíclico y muy sensible al crédito y a la obra pública: los quiebres suelen ser de política, no de tendencia.

El nivel absoluto del ratio no significa nada: sólo importa su evolución contra el propio promedio histórico.

Performance relativa del sector construcción contra el agregado. Por encima de su promedio histórico = el sector crece más rápido que la economía. REQUISITO: ambas series deben tener el MISMO AÑO BASE. Si difieren, el ratio no es interpretable como nivel, sólo como evolución — rebasar ambas a una fecha común antes de dividir (CONTEXT.md §9). El nivel absoluto del ratio no significa nada por sí solo. Sólo importa su evolución.

Recaudación tributaria nacional consolidada. Se usa la serie PUBLICADA, no la suma de sus componentes: verificado que el total oficial coincide exactamente con DGI + DGA + Seguridad Social (diferencia 0 en los meses controlados), así que calcularla nosotros sólo agregaría una definición propia que mantener. ⚠️ DICIEMBRE DE 2016 ES UN VALOR EXTRAORDINARIO. Ese mes recaudó 1,60 veces el promedio de su propio año, contra una mediana de 1,12 para los otros 28 diciembres de la serie. El exceso es enteramente de DGI (2,03 veces su promedio anual) mientras aduana quedó en 0,99 y seguridad social en 1,05: no es estacionalidad —el aguinaldo movería seguridad social, y está plana— sino un cobro extraordinario. Coincide con el vencimiento, el 31/12/2016, de la alícuota reducida del impuesto especial del Régimen de Sinceramiento Fiscal (Ley 27.260). Importa porque dic-2016 es además la base del IPC, así que es el PRIMER punto de cualquier serie deflactada: quien mire el arranque del gráfico está mirando un mes atípico y puede leer una caída de recaudación real que en buena parte es el desarme de ese pico. Es un FLUJO acumulado a lo largo del mes: al convertir a USD se usa el TC promedio del período, no el de cierre (CONTEXT.md §6). ⚠️ Sensible a cambios normativos —blanqueos, moratorias, cambios de alícuota, adelantos—. Un salto NO es necesariamente actividad económica: cruzar contra EMAE antes de concluir nada.

Convertida al mayorista promedio del mes. En períodos de cepo el mayorista está administrado y esta serie sobreestima el poder de compra externo.

Recaudación mensual convertida a USD al tipo de cambio MAYORISTA PROMEDIO del mes. Se usa promedio porque la recaudación es un FLUJO acumulado a lo largo del mes, no un stock a fecha de corte (CONTEXT.md §6). ADVERTENCIA CENTRAL: durante períodos de cepo, el mayorista está administrado y esta serie sobreestima la recaudación medida en poder de compra externo. Para comparaciones que crucen cambios de régimen cambiario, preferir la serie deflactada por IPC (Capa B). Alternativa disponible en la UI: convertir a CCL.

Aproximación por resta simple, no la fórmula exacta de variación real. Afectada por blanqueos, moratorias y cambios de alícuota: un salto no es necesariamente actividad.

Variación interanual nominal de la recaudación menos variación interanual del IPC. Aproxima el crecimiento REAL de la recaudación. Es una aproximación, no un cálculo exacto de variación real (la fórmula exacta sería (1+n)/(1+p)-1; la diferencia es material con inflación alta — con 100% anual el error supera varios puntos). Se usa la resta simple por convención de reporte; para análisis fino usar la fórmula multiplicativa. Afectado por cambios normativos (blanqueos, moratorias, cambios de alícuota, adelantos). Un salto NO es necesariamente actividad. Cruzar siempre contra EMAE antes de concluir algo.

Mediana del panel del REM. Fechada por RELEVAMIENTO, no por mes pronosticado: el valor de este mes es lo que se espera para el que viene.

Mediana y cuartiles de las respuestas del panel del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA sobre la variación mensual del IPC nacional (o interanual, en el horizonte de próximos 12 meses). La fecha de cada observación es la del RELEVAMIENTO, no la del período pronosticado: el valor de 2026-06 con horizonte h01 es lo que el panel esperaba en junio para julio. Comparar pronóstico contra realizado requiere entonces desfasar el realizado, y ese desfase es explícito en la fórmula del indicador que lo use. Se usa la mediana y no el promedio porque el panel tiene ~40 participantes y un pronóstico extremo mueve el promedio sin mover la opinión central. Los percentiles 25 y 75 delimitan el rango donde está la mitad central del panel: cuando se ensanchan hay desacuerdo, y ese desacuerdo es información aparte del nivel pronosticado. ⚠️ El histórico arranca en 2024 (~28 informes). Cualquier medida de error de pronóstico construida sobre esto tiene n chico, y a horizontes largos menos todavía porque hacen falta pares (pronóstico, realizado) completos.

Variación interanual esperada para los próximos 12 meses. No tiene período objetivo fijo: es un horizonte móvil.

Mediana y cuartiles de las respuestas del panel del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA sobre la variación mensual del IPC nacional (o interanual, en el horizonte de próximos 12 meses). La fecha de cada observación es la del RELEVAMIENTO, no la del período pronosticado: el valor de 2026-06 con horizonte h01 es lo que el panel esperaba en junio para julio. Comparar pronóstico contra realizado requiere entonces desfasar el realizado, y ese desfase es explícito en la fórmula del indicador que lo use. Se usa la mediana y no el promedio porque el panel tiene ~40 participantes y un pronóstico extremo mueve el promedio sin mover la opinión central. Los percentiles 25 y 75 delimitan el rango donde está la mitad central del panel: cuando se ensanchan hay desacuerdo, y ese desacuerdo es información aparte del nivel pronosticado. ⚠️ El histórico arranca en 2024 (~28 informes). Cualquier medida de error de pronóstico construida sobre esto tiene n chico, y a horizontes largos menos todavía porque hacen falta pares (pronóstico, realizado) completos.

Realizado menos esperado. Positivo = el consenso subestimó. Sólo 27 meses de historia: orientativo, no una medición de calidad del panel.

Inflación efectivamente publicada en el mes t menos la mediana que el REM pronosticaba para t. Positivo = el consenso subestimó la inflación. ALINEACIÓN (ADR-012): las series REM se fechan por FECHA DE RELEVAMIENTO, no por mes objetivo. El pronóstico para t se hizo en t-1, de ahí el lag(..., 1). Se compara contra el horizonte h01 — el último relevamiento previo al mes pronosticado, que es el más informado. La elección del horizonte cambia el resultado: el error a 1 mes es mucho menor que a 6. Comparar h01 contra h06 es en sí un indicador de calidad del consenso, y con este modelado es sólo cambiar de serie. La variación mensual del IPC se CALCULA con `pct_change` sobre el índice en vez de ingerirse como serie aparte. Traerla de la fuente crearía un segundo camino hacia el mismo número —índice y variación publicados por separado— y dos caminos hacia el mismo dato divergen: basta un redondeo distinto para que el error de pronóstico cambie sin que nadie toque nada.

Es el tipo de cambio OFICIAL. Bajo cepo es una variable administrada y dice poco sobre la devaluación esperada efectiva.

Mediana de las expectativas de tipo de cambio nominal del panel del REM, en pesos por dólar. Es la referencia de mercado sobre devaluación esperada, y contrastarla contra el tipo de cambio efectivamente observado un mes después es una de las lecturas más directas de si el panel le acertó. ⚠️ Es el tipo de cambio OFICIAL, no un paralelo. Durante períodos de cepo la expectativa sobre el oficial dice poco sobre la expectativa de devaluación efectiva, porque el oficial es una variable administrada.

Sólo asalariados formales del sector privado: no incluye empleo público, monotributistas ni informalidad. Rezago de ~5 meses.

Puestos de trabajo asalariados registrados del SECTOR PRIVADO, del Sistema Integrado Previsional Argentino. Es un STOCK: el número de puestos existentes al cierre del período, no un flujo de altas. Cubre sólo empleo registrado privado: no incluye empleo público, monotributistas, autónomos ni empleo informal, que en Argentina es una porción grande del total. Una caída acá puede ser destrucción de empleo o pasaje a la informalidad, y la serie no distingue una cosa de la otra. Rezago largo —del orden de cinco meses— porque depende de la consolidación de declaraciones juradas.

Leer contra el EMAE de industria: si producción y empleo divergen, la diferencia es productividad o retención de plantel.

Puestos registrados en industria manufacturera. Se lee contra `indec.emae_industria`: producción y empleo del mismo sector pueden divergir, y esa divergencia es productividad o cambio en la intensidad de uso del factor trabajo.

El sector más cíclico y el de respuesta más rápida del empleo registrado: ajusta plantel antes que industria porque la contratación es por obra.

Es el número que reportan los medios. Muy por encima del agregado del sistema porque el crédito a empresas, mucho más sano, promedia hacia abajo. Llega con ~3 meses de rezago.

Ratio de irregularidad del crédito a FAMILIAS. Es el número que reportan los medios cuando hablan de "morosidad récord", y está muy por encima del agregado del sistema porque el crédito a empresas —mucho más sano— no lo promedia hacia abajo. Leer junto a `sspm.irregularidad_sistema`: si parecen contradecirse, no se contradicen, miden universos distintos.

Agregado de familias y empresas. El denominador se mueve: si el crédito crece rápido el ratio baja aunque la mora absoluta suba.

Financiaciones al sector privado en situación irregular sobre el total de financiaciones al sector privado, en porcentaje. Es el indicador estándar de calidad de cartera del sistema. "Irregular" es la clasificación normativa del BCRA: incluye desde "riesgo potencial" hasta "irrecuperable", no sólo lo efectivamente perdido. Un aumento indica deterioro de la capacidad de pago de los deudores, pero no equivale a pérdida realizada — buena parte se recupera. Se mide sobre cartera PRIVADA: excluye financiaciones al sector público, que tienen otra lógica de riesgo. ⚠️ El denominador se mueve. Cuando el crédito crece rápido, el ratio baja aunque la mora absoluta suba, porque entran préstamos nuevos que todavía no tuvieron tiempo de caer en irregularidad. Leer siempre contra `bcra.prestamos_sector_privado`: un ratio que mejora con crédito estancado y uno que mejora con crédito acelerando no significan lo mismo. 🔴 ESTE NÚMERO NO ES EL DE LOS TITULARES, Y LA DIFERENCIA NO ES UN ERROR. La prensa reporta la morosidad de las FAMILIAS, que a mayo de 2026 rondaba el 12,8%, mientras esta serie —el agregado del sistema— daba ~7,3%. Son dos medidas distintas: el agregado incluye el crédito a empresas, cuya irregularidad es mucho menor y promedia hacia abajo. Dentro del crédito a familias los subtipos se separan todavía más: préstamos personales cerca del 14% y billeteras virtuales por encima del 29%. Nada de eso contradice este 7,3%; son cortes más finos del mismo fenómeno. La apertura por tipo de deudor NO está en datos.gob.ar: sale del Informe sobre Bancos del BCRA, que publica más granularidad de la que expone esta API. Si en algún momento se quiere mostrar la mora de familias hay que ingerir de ahí, no de acá. Verificación cruzada: para febrero de 2026 esta serie da 6,71% y el BCRA reportó 6,7% para el sistema — coinciden, lo que confirma que el mapeo del `codigo_origen` es correcto.

La tasa activa más alta del sistema: crédito sin garantía real. Leer contra la irregularidad de esa misma línea.

Crédito al consumo sin garantía real. Es la tasa activa más alta del sistema porque incorpora el riesgo de un préstamo sin respaldo, y por eso es la que más se mueve cuando se deteriora la cartera: leer junto a `sspm.irregularidad_sistema`.

La pasiva de referencia. Su diferencia contra las activas es el spread de intermediación, no el margen neto del banco.

Tasa nominal anual de los depósitos a plazo fijo a 30 días, la colocación minorista de referencia. Es la pata PASIVA del spread bancario: lo que la entidad paga por fondearse. No confundir con `bcra.tasa_plazo_fijo_tna` (id 1190), que es la de personas humanas sin restricción de plazo. Ésta fija el plazo en 30 días, que es lo que hace comparables dos momentos: una tasa a 30 días y una a 180 no miden lo mismo.

Spread soberano en puntos básicos. La fuente primaria es J.P. Morgan; ArgentinaDatos lo redistribuye y no es oficial. El endpoint va con guion (`riesgo-pais`), a diferencia del resto de los índices que van en camelCase.

Tasa mayorista de plazos fijos en bancos privados. Es una tasa de mercado, no una decisión del BCRA.

TAMAR: tasa de plazos fijos mayoristas (depósitos de $1.000 millones o más) en bancos privados, expresada en tasa efectiva anual. Es hoy la referencia de tasas más relevante del mercado argentino y la que el REM del BCRA releva como "Tasa de interés (TAMAR)", lo que permite contrastar tasa esperada contra realizada. Es una tasa DE MERCADO, no de política monetaria: refleja lo que pagan los bancos, no lo que decide el BCRA. El catálogo publica esta misma serie con dos ids (45 y 137), verificados idénticos. Se usa el 45.

Mezcla convenciones: la tasa está en TNA y la inflación es una variación efectiva de 12 meses. El BCRA no publica una TEA del plazo fijo minorista. SUBESTIMA la tasa real: leer como cota inferior.

TNA de plazo fijo menos inflación interanual observada. EX-POST: compara una tasa prospectiva contra inflación ya ocurrida. COLAPSO A MENSUAL POR PROMEDIO. La tasa es diaria y el IPC mensual, así que hay que bajar la tasa a mensual y la política no puede ser implícita. Se usa el promedio del mes y no el cierre porque la pregunta es qué rendimiento se ofreció DURANTE el período: una tasa que cambió a mitad de mes no queda representada por su valor del último día. Una tasa no es ni flujo ni stock, así que la regla "flujos promedio, stocks punta" no la resuelve sola. Manda el uso. Para tasa real EX-ANTE, usar la inflación esperada del REM en el denominador — es conceptualmente más correcta para decisiones de colocación. Ambas versiones deberían existir en el dashboard. ⚠️ MEZCLA DE CONVENCIONES, deliberada y sin alternativa. La tasa está en TNA y la inflación es una variación efectiva de 12 meses. Lo correcto sería comparar TEA contra inflación interanual, pero el BCRA no publica una TEA del plazo fijo minorista: la única serie de plazo fijo en TEA corresponde a prestadores de servicios financieros, un segmento mayorista. Derivar la TEA exigiría suponer el plazo de capitalización. Con tasas altas la brecha entre TNA y TEA es de varios puntos, así que este indicador SUBESTIMA la tasa real. Leer como cota inferior, y mostrar la advertencia en la UI junto al gráfico. La política ffill NUNCA extrapola más allá del último IPC publicado: si el IPC del mes no salió, la serie termina ahí.